Las empresas de deportes electrónicos se acercan al final de su carrera financiera. La industria fue impulsada por empresas de capital de riesgo e inversores privados en sus primeras etapas. Ahora, estos inversores esperan rendimientos mientras que las empresas de deportes electrónicos buscan capital para mantener sus operaciones en curso.
Muchos han decidido que el mejor camino a seguir es hacerlo público. Al menos 20 empresas de deportes electrónicos, sin incluir desarrolladores y editores, ya cotizan en bolsas de valores públicas a nivel mundial.
La última incorporación a esa lista parece ser Clan FaZea través de su inminente fusión con BRPM, un SPAC patrocinado por una filial de la firma de servicios financieros B. Riley financiera (NASDAQ: RILY). Si todo va según lo planeado, los dos completarán la fusión anunciada este julio.
Las firmas financieras como B. Riley están posicionadas para ser poderosos co-capitanes a medida que las empresas de deportes electrónicos intentan convencer a los inversores de que la rentabilidad está a la vista. Sin ellos, la industria de los deportes electrónicos corre el riesgo de colapsar y quemarse a medida que se agoten los fondos.
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¿Por qué hacerlo público (ahora)?
Muchos fanáticos y profesionales de la industria han expresado su escepticismo sobre la salida a bolsa de los equipos, citando pérdidas sustanciales en las presentaciones trimestrales. Siete de las empresas públicas más grandes perdieron casi $ 147 millones (~ £ 121 millones) en 2021. Sin embargo, a pesar de esta turbulencia, mike crawforda Analista sénior de investigación de acciones a B. Valores de Rileytodavía ve oportunidades para que las empresas de deportes electrónicos despeguen y se disparen.
La firma de Crawford, B. Riley Securities, es una subsidiaria de B. Riley Financial que brinda a empresas e inversores servicios de banca de inversión, ventas y comercio. Uno de los servicios principales de la firma es investigar diferentes acciones y proporcionar este análisis a los clientes.
Las empresas de deportes electrónicos están cubiertas por la división de investigación de acciones de B. Riley, Discovery Group, que ha sido dirigida por Crawford durante más de una década. Actualmente cubre la empresa matriz de Luminosity Gaming, Enthusiast Gaming (Bolsa de valores de Toronto: EGLX) y encabeza los esfuerzos de investigación en expansión de la empresa en los deportes electrónicos.
Como analista, Crawford cierra la brecha entre las empresas de deportes electrónicos y los inversores institucionales. Sin una investigación como la suya, los inversores institucionales estarían volando a ciegas hacia una industria extranjera. En su opinión, tiene más sentido que las empresas de deportes electrónicos se hagan públicas cuando la rentabilidad está en el horizonte.
“La industria está madurando en la medida en que las empresas generan ingresos y ganancias significativos ahora o en el futuro cercano. Estas empresas de rápido crecimiento pueden utilizar el capital para invertir en su propio crecimiento o en el crecimiento externo. [through M&A deals]. Y una de las formas más eficientes de acceder al capital es a través del mercado público”.
Los pros de salir a bolsa
Cotizar abre nuevas opciones a medida que las empresas de esports buscan reabastecer sus empresas con una inyección de nuevo capital. Una opción disponible para las empresas públicas es la venta de acciones no emitidas. A diferencia del capital privado, que puede tardar meses en recaudarse y tiene más costos asociados, los mercados públicos permiten a las empresas recaudar fondos instantáneamente.
Crawford explicó que las empresas con cotizaciones públicas pueden aprovechar el acceso al mercado para obtener grandes cantidades de capital sobre la marcha con menos costos.
Esta flexibilidad para intercambiar acciones por efectivo se conoce como liquidez. Cuanto más fácil es convertir un activo, como las acciones de una empresa, en efectivo, más líquido es el activo. Las acciones de una empresa privada son mucho más difíciles, si no imposibles, de vender en efectivo que las acciones de una empresa que cotiza en bolsa.
Según los expertos financieros, la liquidez es la razón por la cual las empresas de esports se están haciendo públicas.
La capacidad de vender acciones en el mercado público brinda opciones a los accionistas de una empresa: pueden mantener sus acciones con la esperanza de que ganen valor con el tiempo, o pueden vender sus acciones por efectivo. Los accionistas incluyen fondos de capital de riesgo e inversores en etapas iniciales, pero los beneficios también se extenderán a los fundadores, empleados y talentos que son compensados con acciones.
Se buscan planes de vuelo
Los inversionistas institucionales ven el potencial de un despegue, pero examinan cada vez más los planes de vuelo. Analistas como Crawford están evaluando a las empresas de deportes electrónicos en cuanto a su perspectiva financiera y su estrategia para impulsar el crecimiento de los ingresos.
“Toda empresa necesita mostrar cómo se volverá rentable”, dijo. “Solo porque una empresa esté quemando efectivo ahora, no es necesariamente malo, especialmente para las empresas en etapa inicial. Amazon hizo eso durante años y parece que ahora lo está haciendo bastante bien. Pero [going public] debe ser porque una empresa llega a un cierto punto de inflexión en el que eres maduro y realmente puedes generar efectivo”.
Los deportes electrónicos por sí solos no son (actualmente) un modelo comercial rentable, lo que explica por qué los equipos están explorando nuevas formas de monetizar. Las organizaciones se han diversificado en todo, desde la fabricación de sus propios periféricos (o la adquisición de dichas empresas) hasta la organización de eventos, la creación de aplicaciones y servicios de suscripción, el inicio de programas educativos, la creación de agencias de contenido y talento, la duplicación de asociaciones de marca e incluso el intento de desarrollar su Juegos propios para conseguir rentabilidad.
La diversificación se ha vuelto tan central que ha llegado a un punto en el que algunos analistas de la industria argumentan que los deportes electrónicos ya no son la función central de una empresa, sino un embudo de adquisición de clientes. Tanto Crawford como daniel shribmanque administra el SPAC con el que se fusionará FaZe, ve los deportes electrónicos como un amplificador para los otros negocios de una empresa matriz.
Shribman le dijo a GQ a principios de este mes que «desde una perspectiva financiera, los deportes electrónicos son insignificantes aquí… Lo que FaZe ha hecho de manera diferente es construir una compañía holística de entretenimiento de medios». Shribman se convertirá en miembro de la junta directiva de FaZe Clan después de la fusión.
Evaluación de riesgos
Hacer público puede ser el camino a seguir para los deportes electrónicos, pero la siguiente etapa del viaje conlleva riesgos.
Las empresas públicas de deportes electrónicos actualmente están perdiendo dinero. Informar sobre estas pérdidas puede crear incertidumbre sobre el futuro de los deportes electrónicos para los expertos de la industria, aunque los inversores institucionales no necesariamente ven estas pérdidas de la misma manera.
Entrenados para observar de cerca una variedad de métricas, no solo las pérdidas principales que salpican los titulares de la industria, los inversores experimentados buscan más contexto. “La rentabilidad es uno de muchos factores, pero realmente nos enfocamos en los números operativos”, dijo Crawford.
Los inversores profesionales tienden a centrarse en el EBITDA (ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización) en sus análisis. El EBITDA se usa comúnmente como una medida del flujo de efectivo porque excluye los ajustes a los ingresos que no son en efectivo, lo que lo hace más estandarizado que las ganancias principales. Esto permite a los inversores comparar fácilmente el rendimiento entre empresas.
Si bien los inversores institucionales están dispuestos a considerar respaldar empresas de deportes electrónicos no rentables a medida que maduran, la rentabilidad siempre será el objetivo. Demostrar que los ingresos están creciendo más rápido que los costos significa que las empresas tienden hacia un EBITDA positivo, que es la primera señal para los inversores de que la rentabilidad está en el horizonte.
Sin embargo, la reciente liquidación del mercado de valores podría tener consecuencias negativas. Los inversores pueden acortar sus plazos, volverse más reacios al riesgo o pasar a tendencias más nuevas y brillantes como Web3.
Sin embargo, para Crawford, un obstáculo más inmediato a la rentabilidad potencial es el aumento de las tasas de interés. Cuando las tasas de interés suben, el capital se vuelve más caro y más difícil de asegurar. Por lo tanto, un camino claro hacia la rentabilidad será aún más crítico para que las empresas recauden nuevos fondos.
El futuro fiscal de los esports
Para el 25 de julio de 2022, sabremos si FaZe Clan completa su fusión SPAC, cuyas consecuencias afectarán a toda la industria. Si se lleva a cabo o no, enviará un mensaje claro a los inversores sobre el estado de los negocios de deportes electrónicos.
Si bien el voto de los accionistas para aprobar oficialmente la fusión de SPAC es el primer obstáculo, la rentabilidad es el Everest de los deportes electrónicos. El respaldo de las principales instituciones financieras podría dar a los deportes electrónicos suficiente combustible para alcanzar estas alturas.
B. Riley está tratando de consolidarse como la firma de servicios financieros y de investigación de referencia para los inversores interesados en empresas públicas de deportes electrónicos. Mientras tanto, la firma está ayudando a las empresas de deportes electrónicos a completar acuerdos de fusiones y adquisiciones y asegurar la financiación.
En abril de 2022, B. Riley Securities organizó un Virtual Esports Investor Day que presentó a los clientes de B. Riley a FaZe Clan, Enthusiast Gaming, GameSquare Esports, Super League Gaming, la agencia de contenido Bent Pixels y Cloud 9.
“Pensamos que sería más beneficioso para los inversores reunir a varias empresas porque pueden obtener una perspectiva más amplia de lo que sucede en el espacio”, dijo Crawford.
Pero la presión sigue. Con sus libros abiertos, las empresas de deportes electrónicos deben mostrar a los inversores institucionales que su apoyo se está convirtiendo en algo autosuficiente.
Todavía en la fase piloto de su viaje para convertirse en una clase de activo importante en los mercados públicos, las empresas de deportes electrónicos aún están lejos del punto de inflexión de la rentabilidad. Pero como se ve en otras industrias emergentes, el acceso temprano a los mercados de capital puede establecer una ventaja competitiva para los pioneros, y ese, dice Crawford, es el punto de ser público en una industria disruptiva.
